杰克逊霍尔央行年会将开幕 全球金融市场屏息以待

本周四杰克逊霍尔央行年会即将开幕,会议持续到8月26日。今年的会议主题为“促进变化中的全球经济”,对金融市场人士来说这将是观察各央行政策动向的好机会。届时美联储主席耶伦、欧洲央行行长德拉基都会在会议上发表讲话。

纵观以往,杰克逊霍尔年度政策研讨会一直是一个能够造成重大市场影响的事件,央行大佬时常在这里宣布重大的政策声明,例如前美联储主席伯南克在2012年曾在此暗示QE3,而2014年欧洲央行行长德拉基也是利用在杰克逊霍尔讲话的契机,暗示有必要祭出QE。

金融市场对于过去数年杰克逊霍尔央行年会的反应一直较为显著,如下图所示:

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目前投资者对本周央行年会抱有非常高的期望值,因从今年6月底以来,欧洲央行、美联储、英国央行和加拿大央行一直持续释放鹰派信号。但是随着近期欧元/美元汇率飙升,并逼近1.20,外界开始猜测德拉基可能在本周五的讲话中避免使用可能刺激市场的措辞。

日前有知情人士透露,欧洲央行行长德拉基将不会在杰克逊霍尔会议上发出新的政策信息。这减弱了外界关于欧洲央行即将开始规划退出刺激政策的预期。各国际投行也纷纷发表了自己的观点:

巴克莱银行就杰克逊霍尔会议对金融市场的潜在影响进行前瞻时指出,“欧元围绕这一事件的风险偏向于下行,由于缺乏就欧洲央行货币政策正常化给出有意义的暗示,欧元多头可能会感到失望。”

荷兰国际集团认为,本周央行年会的主要演讲者——包括美联储主席耶伦和欧洲央行行长德拉基——可能不会透露任何重要讯息,这两个高规格的演讲可能缺乏对未来政策的重要暗示。

德意志银行策略师Jim Reid对此也表示认同,原本市场认为,杰克逊霍尔央行年会将是德拉基暗示退出QE将很快提速的一个理所当然的场所,然而,依然疲弱的全球通胀数据以及欧元近期升值令本周年会不太可能成为一个“分水岭”。

瑞银集团就美联储方面指出,根据耶伦的讲话也将不会有什么影响金融市场的内容。

瑞银经济学家Seth Carpenter在一份报告中写道:“不要指望杰克逊霍尔有什么消息传出。耶伦已经告诉了我们,她希望如何实现政策正常化。金融稳定问题相当重要,但这一话题并不新鲜。”

Carpenter详细阐述道,美联储主席耶伦将在周五的杰克逊霍尔年度政策研讨会上就“金融稳定”发表讲话,近年来,该会议成为一个宣布重大货币政策消息的场所,但这次会议可能不会引人注目。我们预计耶伦的演讲将紧紧围绕金融稳定方面的主题,避免讨论可能的短期政策行动。

道明证券也发表报告称,估测耶伦周五的讲话内容不会有任何大的意外。但有可能耶伦将暗示金融稳定性是美联储继续保持其政策正常化路径的另一个原因,对于金融市场这是一个偏鹰派的意外。