美国8月非农恐令人失望 但足以令美联储启动缩表

本周五20:30将公布美国8月非农报告,继连续劲增两个月之后,美国就业的增长步伐可能在8月放缓,但增速应足以使美联储宣布开始缩减资产负债表的计划

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据外媒调查显示,美国8月非农就业岗位增加18万个,这接近年内的月均增幅18.4万个,并远远超出跟上劳动适龄人口增长所需的增幅。

每月新增工作岗位必须达到7.5-10万个,才能追上劳动年龄人口的增速。美国8月失业率预计将持稳在4.3%,今年已下滑了0.5个百分点,符合美联储对2017年的最新预期中值。

值得注意的是,8月非农就业岗位增幅或许会令人意外的减少。过去几年,受季节性因素影响,8月就业初步统计数据往往会低估就业增长。

上个月民间服务业有可能引领就业增长放缓,零售领域就业岗位可能下滑,结束此前连续两个月增长态势。同时,制造业就业岗位料增加9,000个。但汽车业就业岗位可能下降,7月份曾意外增加。

下图显示,过去六年来,经济学家每年都高估了这个月的官方非农就业人口初值,而且差幅很大。这种状况或许可以归因于季节性调整问题。

(8月非农预期遭到高估)

之前美国6月和7月非农就业岗位增长均超过20万个,这也反映出合格劳动者数量短缺,雇主们虽有职位空缺却招不到人。

NatWest Markets首席经济分析师Michelle Girard表示。,“考虑到劳工供应不足,夏季伊始惯常出现的工人季节性流入或许已导致职位填补数量多于以往,并且解释了为何6月和7月数据表现相对强劲。”

不过,8月非农就业数据也有可能高于预估,因在线零售商亚马逊上个月举行了一系列招聘会以招募大约5万名员工。目前未预计热带风暴哈维会带来影响,因为劳工部的调查在哈维8月25日来袭之前已经结束。

事实上,18万人这样的增幅,应能为美联储在9月19-20日政策会议上宣布缩减规模4.2万亿美元资产负债表的计划扫清障碍。但薪资增长温和,会令人对12月是否升息心存疑虑。

薪资数据也受到投资者的高度关注,其表现对于通胀至关重要。调查亦显示,美国8月平均小时薪资月率料增长0.2%,增幅增幅低于上月的0.3%;但8月平均小时薪资年率增幅料自上月的2.5%提升至2.6%。

周四的一份报告显示,扣除食品和能源价格的核心个人消费支出(PCE)物价指数7月同比增长1.4%,为2015年12月以来最慢增速。这是美联储最看重的通胀指标。随之而来的将会是薪资成长疲弱的消息。

CUNA Mutual Group首席经济学家Steve Rick也预计,薪资数据表现将较市场预期中值更好些。他预计,薪资年率增速将达到2.7%或者2.8%。

Moody's Analytics资深经济学家Ryan Sweet说,“就业市场的形势非常不错,但薪资成长令人十分失望,且未来几个月有可能延续,美联储12月行动与否,将主要看通胀。”

高盛集团(Goldman Sachs)经济学家预计,8月非农就业岗位增幅料仅为16万,薪资月率料仅增0.1%

但高盛认为,即便数据如此疲弱,预计也不会对美联储政策产生影响。高盛经济学家表示,近期数据一直较为稳固,而8月报告表现疲弱是众所周知的。

根据CME Group的FedWatch,美国金融市场目前预计,美联储在12月会议上升息的可能性约为36%。美联储今年已经两次升息。除此之外,薪资成长不够强劲,也让人担心近期消费者支出劲升的情况能否维持。今年美国第二季度经济在消费支出的推动下,成长速度为逾两年来最快。