贸易战引发“非理性”大跌?摩根大通高呼:现在正是买入美股好时机!

美股近日上演了“过山车”行情,在上周的大跌之后,美股周一大幅反弹,然而周二又转而大跌。当前影响美股最大的事件莫过于中美贸易争端,其次是Facebook事件的持续发酵,以及美联储的紧缩路径,对于美股不是好消息;且有数据显示,美国消费者对股市热情已降至特朗普胜选以来最低。然而就在此刻,摩根大通却高喊,关税引发的抛盘属于“非理性反应”,现在正是买入美股的绝佳时机。不过其他投行并不同意小摩的观点,德意志银行和巴克莱银行都指出,当前的各种利好因素令市场情绪脆弱,风险最大的就是股市。

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美股跌得太多,现在正是买入好时机?

由于近日中美贸易摩擦叠加美国加息影响,政治不确定性加剧避险情绪蔓延,造成美股剧烈波动,三大指数持续走低。摩根大通周二指出,现在是买入美股的绝佳时机,由于关税引发的抛盘属于“非理性反应”。莫尼塔宏观研究也提醒投资者,美股在短时间内跌幅达到回调上限,极有可能发生市场转向。

摩根大通分析师Dubravko Lakos-Bujas等人在研报中表示,尽管内生式增长率提高、利润率扩大、投资者消化风险因素、股票回购项目加快,但美国股票仍处于税改前水平。摩根大通认为,市场下跌是“基本面投资者”的买入机会,市场对500亿美元关税计划的反应属于“非理性反应”

小摩预计,关税影响将小于政府最初提出的要求,因此继续将标普500指数目标维持在3000点。在市场下跌后,摩根大通将科技股评级调升至中立,因为政策对国内企业更有利;他们认为,受到美元走弱以及美国和全球需求的推动,科技股应会继续实现两位数的强劲利润增长。

莫尼塔宏观研究似乎同意摩根大通的观点。其指出,由于中美贸易摩擦叠加美国加息影响,造成美股持续走低,在短时间内跌幅达到回调上限,极有可能发生市场转向。中美贸易战对美股影响最大的是中概股,其次是波音、苹果等对华贸易占企业营收比例较高的企业。政治不确定会加剧美国市场的资金获利出逃,建议规避风险。

 

多重利空重压,美股难翻身,已处于崩溃边缘?

不过,其他机构却并不同意摩根大通的观点,因当前的中美贸易争端、Facebook事件的持续发酵以及美联储的紧缩路径等都是影响美股的不利因素。且分析师指出,美股从技术面上看,已处于全面崩溃的边缘。另外,有数据显示,美国消费者对股市热情已降至特朗普胜选以来最低:

3月世界大型企业研究会对美国消费者的调查显示,散户投资者对股市的热情已经降至自201611月特朗普意外赢得总统大选胜利以来的最低水平。只有净6%的受访者认为股市在一年时间里会走高;而1月份最近一次调查中这个比例还高于30%。这项调查是在特朗普政府宣布对中国征收关税计划之前但在钢铝关税消息公布后进行的。简单来说,美国股市面临跟中国股市同样的问题——信心缺失。

巴克莱在第二季度交易策略中建议“减持股票,保持谨慎”,股票风险敞口应从“超配”调整为“轻微低配”。巴克莱宏观研究主管Ajay Rajadhyaksha和新兴市场策略师Michael Gavin在周二的一份报告中写道,当前存在的两方面最重要的风险:通货膨胀大幅上升、货币政策更加紧缩、经济衰退、经济代价高昂的“贸易战”或地缘政治事件,以及系统重要行业(如科技行业)出现的昂贵的监管阻力。这两方面的风险对股市的威胁都要超过债市。

美联储紧缩政策倾向令市场情绪脆弱,风险最大的可能是股市。德意志银行也指出,上周的美联储决议先是释放鸽派,推动美股短暂集体走高,再是公布鹰派点阵图令股市急转而下。这暗示了货币政策可能会潜在地破坏市场;多年来过度刺激的货币政策让市场习惯了“水往高处流”,现下的紧缩正将投资者带入抛售一切的环境中。面对如火如荼的贸易战,当前政治上的不确定性令股市看空;随着政治风险的升级,市场新鲜出炉的脆弱性将产生在政治与政策交汇处

Facebook方面,美银美林再次下调股价预期:下调Facebook未来12个月股价预期至210美元(322日料为230美元、之前料为265美元)

技术面上来看,美股主要股指正处于全面技术崩溃的边缘。牛顿咨询(Newton Advisors)的技术分析师Mark Newton表示,“鉴于近期的技术损害,连同1月底超买情况触及创纪录高位后的长期势头下降,股市恶化的程度是一大担忧”。

 

分析师:美股或尚未脱离险境,警惕熊市场到来

长期来看,据美国财经网站MarketWatch专栏作家Mark Hulbert预测,201934日,道指或触及底部18328.27Mark Hulbert表示,这是基于重大熊市始于今年126日高点的假设,以及随后的熊市无论在持续时间及跌幅上都是均值。

“这意味着,我们还将面临11个月的股市下跌,这期间道指将自周二收盘点位进一步下跌5529点。”道指自126日触及的创纪录高位26616.71点早已回落2759点,跌幅为10.4%。当然,目前还不知道是否已经处于重大熊市之中。

Mark Hulbert指出,“我们尚未脱离险境,因上周美股的大跌让人严重质疑,在经历了1月底2月初的大幅回调后,牛市是否仍存。因此,如果美股确实在1月下旬的高位已进入熊市,那么必须正视投资者的处境。”

 

美元兑日元虽上升,但不宜贸然买入

本周中美贸易战忧虑暂缓,日元兑美元周二下滑,日本财务大臣麻生太郎表示,市场对中美贸易问题或反应过度,资金从避险资产流出,美元兑日元重上105.75。不过法国兴业银行和BK Asset都不认为现在是买入美元兑日元的好时候,法兴认为,尽管贸易担忧消退,但Nafta仍可能令美元兑日元承压。而BK Asset则基于安倍丑闻及技术上等原因不建议买入。

法国兴业银行驻东京外汇和货币市场销售部门主管铃木恭辅表示,对贸易问题的过度担忧似乎已经消退,但是3月底截止日期前对北美自由贸易协定(Nafta)谈判的谨慎情绪可能会抑制美元兑日元走势。他表示,目前对贸易问题“无条件乐观”还为时过早。

贸易问题应该被视为特朗普政府的政策牌,并且鉴于美中对话的迹象,预计贸易战将得以避免。他预测,随着Nafta3月底谈判最后期限日益临近,谨慎情绪贯穿本周,将使冒险情绪变得短暂;美元兑日元下周可能会看到一些上涨,取决于贸易方面的动向。

BK Asset也认为,逢低买入美元兑日元的时间还未到。BK资产管理公司外汇策略总经理Kathy Lien指出,一些交易员可能会发现,美元兑日元试图寻获底部,尤其是当徘徊于105重要关口附近时。但现在宣布取得成功还为时尚早,因还存在三个因素使得汇价还是很容易跌至104关口。

首先,目前距离日本的财政年度结束还有几天,所以汇率走势仍有可能在最后一刻出现逆转;

其次,根据最近的一项民意调查,大约有一半的日本选民认为,日本首相安倍晋三应该为土地出售丑闻而辞去立议席;这是安倍晋三自201212月上台以来面临的最大政治危机。

第三,技术面看,美元兑日元仍处于下行趋势,在其站上106.20之前不会改变这一态势。