美元来到“十字路口”,长期前景蒙上阴影

周一(6月4日)欧洲早市,美元指数小幅承压下挫,最新报93.90。美元强势已维持一月有余,上周二(5月29日)美元指数一度冲高触及峰值95.0,但在随后的48小时内跌至93.70。尽管美国5月非农数据表现靓丽,但是包括政治风险在内的诸多不确定性因素聚集,美元前景不容乐观。

 

自今年4月以来,新兴市场的经济增长有所放缓,阿根廷、土耳其等个别市场甚至出现局部金融风暴,欧洲市场也有意大利、西班牙等政局不稳的不利消息,这都让美元多头得势,趁着美国国债利率上扬的势头,拉升美元、挫低非美货币,美元近来可谓是“搭着顺风车”兑全球货币扶摇直上。

 

美元涨势需另寻新的触发因素

 

美银美林近日公布报告指出,“近期美元波动的巨大驱动力是大规模的美元空头回补,这可能已经离我们远去,因美元头寸目前调整至基本中性的水平。”

 

美银美林分析师Athanasios Vamvakidis表示,对冲基金和实钱对美元的判断有所矛盾:对冲基金看好美元走高,而实钱则在做空美元。这种观点的矛盾平衡了美元。但这就意味着,美元要进一步反弹,需要新的推动力或触发因素。

 

一种可能是从基本面出发的美国经济表现。如果美国的经济数据能跑赢预期,而欧洲则恰恰相反,持续不及预期,则美元会被推到更高。

 

其次,欧洲的地缘政治风险(意大利和西班牙的政局动荡),欧元的走势是影响美元的重要因素。不过关于外界很关注的贸易战,Athanasios Vamvakidis认为,贸易政策的不确定性对美元影响不大。虽然美国和欧盟,中国等贸易关系仍在该持续升温,但市场影响力有所削弱。

 

最后一点要注意的是,在不对新兴市场经济产生重大影响的前提下,美元还能上涨多久?为了保卫本国经济,新兴市场国家的央行已经纷纷出手干预汇市,防止本国货币进一步下滑。


美元恐仍处于长期熊市之中

 

针对美元后市表现,布朗兄弟哈里曼(BBH)分析师指出,在具有建设性的就业报告的支持下,美元在周末前未能大幅反弹,而美联储政策轨迹的重新定价可能预示着美元的修正阶段即将到来。


而花旗(Citi)预期较BBH更加悲观,该行认为美元近期涨势或只是新一轮暴跌前的短暂“喘息”。该行首席技术分析师Tom Fitzpatrick近日发布的一份报告指出,从短期来看,美元走势可能已经见顶;从更长期来看,美元前景非常“悲观”。

 

Fitzpatrick表示,过去几十年中美元走势呈现非常明显的周期性,美元指数在2008年至2017年的走势与其在1992年至2001年时非常相似。


根据花旗研究,美元指数在2001年见顶之后暴跌14%,随后展开短暂的反弹,随后又恢复大跌走势。Fitzpatrick认为,美元指数在2017年见顶之后也暴跌了15%,如今同样呈现反弹态势,但这可能与上一个周期类似。他指出,美元指数可能在触及短期高点后转为下跌,并恢复长期数年的下跌趋势。

 

值得注意的是,在上一个周期中,美元指数在暴跌14%后反弹,但随后自108水平一路暴跌至72关口下方,跌势持续时间长达7年左右。

 

花旗认为,假如美元反弹的确已经结束并开始大幅走低,短期来看美元指数可能会跌破关键的87-88水平。一旦失守这一水平,美元指数可能进一步暴跌至84。花旗研究团队预计,美元兑其它主要货币在未来12个月内料下跌5%左右。

 

和花旗一样对美元长期走势持有悲观看法的还有瑞银财富管理,该机构全球首席投资总监Mark H. Haefele指出,近期美元指数创下年内新高,似乎总体形势让期权交易商已准备好迎接美元进一步走强,但是从经济和市场基本面来看,美元都仍处于长期的熊市中。

 

掌握一手外汇讯息,24小时交易,下载福瑞斯MT4平台

 

人民币单边大幅贬值概率低

 

本周一,人民币对美元汇率中间价报6.4208元,下调130个基点。近期受美元强势影响,新兴市场货币兑美元持续走低,部分投资者对人民币贬值压力感到担忧。对此,中国光大银行近日指出,人民币不会成为下一张“多米诺骨牌”。

 

中国光大银行金融市场部宏观分析师周茂华认为,短期人民币汇率对一篮子汇率将保持稳定,人民币兑美元将呈现宽幅双向震荡走势,单边大幅贬值的概率低。

 

首先,随着中国供给侧改革的持续推进,中国经济韧性逐步增强。一方面经济结构优化,另一方面,中国经济质量逐步提升。

 

此外,中国一系列防风险、强监管、补短板的政策促进中国宏观风险下降。光大银行指出,这主要体现在房地产泡沫的降低、影子银行收缩、股市和债市的风险释放以及非金融企业降杠杆初见成效四大方面。

 

周茂华还表示,从中长期看,随着供给侧改革持续推进,中国经济失衡改善、经济效益提升、金融市场更加成熟、人民币国际化推进,都将增强人民币资产吸引力,人民币汇率存在升值压力。