油价陷“死猫跳”行情,核心逻辑不变警惕下行风险

继上周五(6月15日)大规模抛盘后,油价于周一(6月18日)出现了探底回升的走势。尽管中美贸易摩擦阴云依旧笼罩,OPEC维也纳会议增产也不可避免。但据未经证实的传言称欧佩克及俄罗斯增产幅度不及预期,全球原油供应过剩情况得到缓解,油价呈现探底回升的走势。

 

周二(6月19日)亚市早盘美油小幅调整后继续上扬。早些时候受沙特和俄罗斯原油增产可能不及预期消息的影响,美油出现过一波拉升,从昨日最低盘中跌2%到收盘涨逾2%,当日日内实现了“V型反转”。目前美油交投于65.81,日内高点和低点于65.90美元和62.52美元。


原油下跌的核心逻辑

 

此前,作为减产协议的两大主导国沙特和俄罗斯都有透露增产计划的意向,两国借世界杯的由头已经在6月14日初步交换了意见。

 

沙特能源部长法利赫在会晤后表示,预计在本周五(6月22日)的维也纳会议上达成“温和合理”的协议,在减产计划顺利时候后原油库存已经降至5年均值,基于此前提下逐步增产将会在所难免。

 

法利赫甚至暗示有人向他提议将原油产量增加至180万桶/日,这是相当夸张的数据。目前全球的闲置产能大概在320万桶/日左右,而据估算原油每年的需求增长大约仅100万桶/日,这一目标如果能切实落实,油价可能出现崩盘式的下跌,市场但有这种情况的发生而选择了提前卖空。

 

另一方面,俄罗斯油长诺瓦克也表示欧佩克及其盟友将考虑增产150万桶/日,而事实上俄罗斯还在争取原油市场的更大份额。6月初俄罗斯石油产量已增至1110万桶/日,此前5月大多数时间都低于1100万桶/日。

 

由于触动了利益的奶酪,欧佩克成员国内意见分歧加大,委内瑞拉、伊拉克、伊朗三大“难兄难弟”激烈反对,并威胁称如果沙特一意孤行无疑相当于单方面撕毁协议。

 

委内瑞拉因设备陈旧、恶性通胀而无法交付预订数量的石油,伊朗迫于政治局势的压力原油出口受到限制,所以其实只有伊拉克可能尚有增产余力。

 

但可惜的是90%的闲置产能都牢牢掌握在沙特和俄罗斯手中,这两大国对于原油具体增产数量和时间才起了决定性的作用,所以原油只要两大国增产计划不改,就会给油价下行提供动力。

 

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三大利好因素叠加,美油短线“死猫跳”行情

 

尽管油价从长期看回归公允价格是趋势所向,但昨天三大因素助推美油“死猫跳”的行情。

 

首先昨日日本大阪市区发生了6.1级的地震,此为不可抗力的突发性因素,作为最大的原油进口国之一,地震引发了工厂的关闭短线油价也确实出现跳水,但从长期来看恢复重建需要投入更多工业生产,这将在长期推升原油的需求,所以油价出现了先跌后涨的走势。

 

第二,就是昨天最重要的一条消息,据称OPEC将讨论增产30-60万桶/日,这和此前动辄100至150万桶/日的增产幅度比相差甚远,虽然增产本质上还是利空油价,但此前价格重挫已充分反映市场预期,一旦未如预期大幅增产,则可能出现价格修正。但是仍需提防因为这并不是欧佩克会议的最终协定,上述消息也只是传闻并未被证实。

 

最后,美元指数小幅走软,也使得以其计价原油价格上行压力变小。

 

北京时间周二凌晨1:00今年FOMC票委博斯蒂克发表讲话,他提到了美国经济处于保持底失业率和稳定通胀的良好状态,没有任何证据表明需要猛踩煞车来遏制加速通胀和经济过热等情况。

他表示,仍支持年内三次加息,并称利率已经逐渐趋于中性水平。由于在美联储利率决议后,并未有新的数据和事件热点,美指缺乏继续上攻的催化剂。

 

另外,十年期美债收益率的停滞不前也降低了美元资产的吸引力。这使得原油价格在刨去基本面供需关系的条件下得到短线喘息的机会。

 

中美贸易关系恶化,警惕美油未来下行风险

 

尽管昨日欧佩克增产石油可能大幅不及预期的传闻主宰了油市,但中美贸易关系的继续恶化致使原油需求不确定性加强,美油在今早也呈震荡下行的走势。

 

据最新消息称,特朗普正在考虑追加对中国2000亿元的进口商品征税10%,以报复中国官方此前对美国农产品、能源类产品建设贸易壁垒的行为。

 

而中国商务部也随后公布对美日进口的氢碘酸产品反倾销调查的初步裁定,预计未来双方还有多次交锋。

 

两大经济体的贸易纠纷似乎愈演愈烈,由于中国是美国最大石油进口商之一,两国互征关税必定会会减少美原油的出口,美国很难在短期内找寻能够替代中国需求体量的国家

 

此外,美原油产量续创新高已达到1090万桶/日,但输油管等配套措施却仍存巨大问题,而其中部分特殊管道都是由中国提供,运输方面的艰巨挑战亦会加重美原油供求失衡的局面。

 

技术分析

 

美原油在昨日触及上升趋势线时有所支撑,但仍受限于5日均线和10日均线处65.9位置附近,下档支撑在65.45为100日均线位置,预计在OPEC会议前不会有太大行情,可能做小幅震荡整理。

 

指标上,MACD绿柱虽有缩小但是仍未出现金叉,如果一旦跌破64.3附近的上升趋势线附近,跌幅将继续扩大,策略上还是应保持逢高做空为宜。


(美原油日线图)