资产价格被高估逾40%?市场与经济基本面出现“诡异”背离……

市场与经济基本面似乎已经“分道扬镳”。

 

据宏观经济分析网站Global Macro Monitor观察,从美家庭财富净值和经济基本面的角度来看,目前资产价格被高估幅度超过40%,

 

“如下图所示,美家庭财富净值(实际和金融资产减去负债)再次与经济基本面产生背离,达到102万亿美元的历史新高,”Global Macro Monitor提示称,这一指标在2007年三季度同样达到纪录高位。

 

20世纪90年代中期以来,这两项指标哪个领先一目了然,Global Macro Monitor指出,资产价格不再受到经济发展的驱动,而成为经济发展的推动力量,也是货币政策的主要传导机制,“资产市场已经被央行们影响。当潮水退去,资产市场将回归长期均值,而即便是温和的熊市,经济也将受到较大影响。”

 

该博客认为,尽管海外资本流入是一部分原因,但当前经济和资产泡沫主要是受到央行流动性的推动。而泡沫的消退过程将更为曲折,且耗时更久,因为需求有限,而杠杆需求的驱动则更少。


汇市方面,机构认为,美元见顶风险显著增加;欧元/美元将维持区间震荡;英镑进一步暴跌可能性不太大;日元走势需关注日央行购债情况;纽元/美元年底料回升至0.70。

商品方面,机构预计,年底金价料小幅攀升;铜价将迎来下一个“黄金十年”。

 

美元见顶风险显著增加

 

Gradient Investments表示,短期来看美元强势可能持续,但长期而言,美赤字扩大和全球利率均值回归将令美元下行。

 

法巴上调三季度末美元预估,认为短期内美元可能走强,预计三季度末欧元/美元目标价1.15(此前为1.18),美元/加元可能触及1.35(此前预计1.32),澳元/美元或位于0.72(此前预估为0.75)。

 

大华银行技术分析称,短期内美元指数见顶风险已经显著增加,不排除美元指数升至95.53水平的可能性,但除非美指明确突破95.75,否则过去几个月的强劲涨势将被回吐,如果回落,美指可能跌至93.40/60的主要支撑区,“短期内,跌破94.17水平将是美元指数更深层次、持续的回调已经开始的初步信号。”

 

欧元/美元将维持区间震荡

 

高盛建议投资者在欧元/美元涨至1.1850或是跌破1.15时入场做空,认为汇价仍将保持区间震荡,“汇价可能会最多回调至1.1850附近,不过这仍属于修正行情,上行方向除非进一步涨至1.1880才能真正确立新的涨势。下行方向,需要跌破5月至6月触及的1.15双底区域,才能打开新的下行空间,不过在此之前空头恐怕很难彻底控场。若跌破此处,汇价下行目标恐将进一步看向1.1450和1.12,即2月开始展开的第五浪中的第5小浪目标。”

 

针对欧元/英镑走势,荷兰集团技术分析称,汇价已经再度升至短期趋势线0.8840上方,不过日线图动能指标未能确定短期高位,汇价需企稳于0.8920上方才能进一步延续涨势,上方阻力区间暂时位于0.8950至0.8965。

 

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英镑进一步暴跌可能性不太大

 

汇丰银行认为,当前英镑接近合理汇价,进一步暴跌的可能性不太大,“预计英国的退欧策略为软退欧,英央行将加息。英镑/美元可能继续在1.30-34区间徘徊,欧元/英镑将在0.87-89区间波动,在退欧前景明朗化之前汇价才可能突破。”

 

蒙特利尔银行指出,英镑/美元在1.30水平远未达到完全消化最糟糕政治情景的水平,而在最糟糕情景看似更为确定之前,英镑可能不会进一步走高。

 

瑞银称,今年末或明年初提交到英国议会的任何协商遭到否决的风险正在增加,这导致未来关系协商和明年3月之后的过渡期面临严重考验,如果未能成功协商的前景越发清晰,未来可能有更大动作。

 

荷兰合作银行认为,目前英镑走势主要受到政治不确定性影响,若英国和欧盟最终协商成功,避免硬退欧,预期欧元/英镑将在3-6个月内交投于0.89附近,“尽管货币政策委员会可能不会直接谈论英镑前景,但政治不确定性可能大幅打压英镑,CPI再度飙升的风险依然存在,这可能促使货币政策委员会今年内再次支持加息。”假设英国选择硬退欧,英镑将大跌,欧元/英镑或升至1.00水平。

 

三菱日联金融集团表示,政治不确定性对英镑的打压正在加剧,投资者给予英镑更高的风险溢价,预计风险溢价将在未来一年内继续攀升。

 

德商银行技术分析称,英镑/美元或测试1.3000关口,若跌至1.2918下方,将会视为看向1.2580的突破位,该水平是自2016年以来走势的61.8%回撤位,位于2018年7月9日高点1.3363下方则仍维持下行压力,初步阻力是位于1.3195的20日均线,然后是位于1.3318的55日均线。

 

日元:关注日央行购债情况

 

野村证券认为,如果日央行决定降低对日债的购买,任何微小的短期市场反应都值得关注,美元/日元走强,预计短期获利了结和向下波动都有可能,“如果日本央行宣布类似决定后,市场保持平静,则会出现逢低买入的需求,美元/日元的涨势则可能继续延伸。”

 

纽元/美元年底料回升至0.70

 

西太平洋银行认为,短期内纽元/美元还没有突破的迹象,中期看跌纽元,或跌破0.6700关口,“CFTC数据显示,投机头寸连续三周处于纪录水平,纽元有向反弹至0.70一线的可能。”

 

劳埃德银行预计,随着美元在今年剩下时间中疲软,纽元/美元料在年底回升至0.70,“随着美联储加息预期减弱,纽元料重拾上涨动能,在美联储达到利率中性化的目标之后,纽联储仍处于加息周期之中。”

 

荷兰国际银行表示,战术性看涨纽元/澳元和纽元/加元,因澳洲和加拿大更容易受到美政策的影响,预计纽元/美元在今年有望触及0.70一线。

 

澳洲国民银行在技术面上指出,纽元/美元短线反弹或受限于0.6850/00,若月线收于0.6675下方,中长期内大跌可能被触发。

 

年底金价料小幅攀升

 

凯投宏观预计,今年底黄金价格料小幅攀升,不过部分宏观因素导致黄金遭受强劲阻力,“一些大型消费市场经济增长疲软,引发消费者需求下降,再加上美元走强,这都给金价施加了下行压力。”

 

法巴银行则将今年黄金均价下调至1250美元/盎司,认为避险需求尚未出现,投资者当前正回避黄金,“随着美联储加息,投资者对新兴市场信心恶化,且全球局势未能得到缓和,美元上涨的势头可能会持续更久。”

 

加拿大皇家银行更为悲观,表示金价未来或跌至1200美元/盎司,“在美元上涨、利率攀升、股市走高和经济稳健的背景之下,黄金作为避险资产的吸引力被削弱。”

 

铜价将迎来下一个“黄金十年”

 

花旗银行表示,近期铜价的下跌可能是个长期买入时机,预计未来十年铜价将迎来爆发,正常情况下,预计2022年铜吨价达到8000美元,2028年超过9000美元,“长期来看铜矿开采难度增大、开采花费越来越高,导致铜价上涨。铜将跑赢其他商品,因为铜的供应增加正在放缓。”