闪崩后跳涨因特朗普隔空喊话,两征兆指明方向

昨日特朗普的重炮言论令市场对美联储独立性再次生疑,美指暴跌50点,黄金狂拉15美元,后白宫解释涨幅缩窄。早盘注意黄金跌漏昨日大阳线半分位,新低可期,展望未来,金市未来究竟如何,两大征兆早已指明。

 

7月19日亚洲时段,金价开盘后小幅跳水,并跌破昨日60分钟图大阳线1216.14至1229.25的半分位位置1222,料前低再受考验。昨天美指刷新近一年新高,不过特朗普打破25年禁忌,公然干涉美联储加息引起轩然大波,美指跳水50点最低探至94.9,以美元为计价的黄金间接受益,1小时内报复性反弹15美元。尽管白宫随后替其掩饰称总统尊重美联储独立性,使得金价涨幅缩窄,却难免遭人诟病心虚。

 

展望未来,欧盟委员会主席容克将于7月25日访问美国欲说服特朗普放弃高额汽车关税的征收,不过考虑到其意外性的行事风格,欧盟在此之前做了两项备案。本周末G-20国家的央行行长和财政部长将在阿根廷举行会议,美国任何强硬措词或者利己言论都可能放大美元、黄金竞争关系,使得金价承压。

 

由于近期中国央行释放额外MLF资金,在“宽货币+宽信用”政策组合拳下,美元兑人民币升值因素对于金价正相关性值得关注。

 

行请概述

 

昨天欧洲时段,英国零售销售继周三通胀数据后持续大幅不及前值、预期,非美的疲软间接施压黄金。在60分钟构筑短线头肩底形态失败,难以逾越1220至1245的0.618位置1230.23后,技术性卖盘涌现。

 

最低探至1211.64恰巧是日线级别1046至1366上涨的半分位位置。


(黄金日线图)

 

进入纽盘时段,美国截至7月14日当周初请失业金人数降至20.7万人,创1969年12月以来新低好于预期22万人,另外初请失业救济人数四周均值下降2750人至22.05万人。

 

由于美国早已实现充分就业,且市场遵循“买预期,卖事实”的预期,黄金在关键位置得到支撑。有分析认为,该数据尚未反映季节性波动影响,比如汽车制造商到了每年一次的设备重新组装器,需要关闭生产线。

 

史无前例:特朗普炮轰强美元,这一句话值15美元

 

本周四(7月19日),特朗普在接受采访时说,他没有为美联储加息“激动”,每次经济走强联储就要再次加息。他说道:“实际上,我没有为此开心。但同时我让他们做他们觉得最适合的事。”

 

由于欧银、日银等主流央行至少在明年夏天前大概率维持货币政策按兵不动,本身利差因素就推升资金意愿回流美元资产。再加上其横行霸道的关税政策给美国企业创造就业机会,使得美国经济稳步扩张,特朗普曾暗示二季度GDP增长逾4%,而欧银却在6月下调了今年的经济增速,这导致了美元独强、美国国债遭哄抢。

 

正是其所奉行的双边贸易体制,造成了如今美元荒的局面,而美联储或在10月进一步缩表(从减少400亿美元购债增加至减少500亿美元)则加重了这一趋势,这其实有违他原本的初衷。

 

笔者曾提到过加征关税必然会遭到对等措施报复,一进一出相互抵消唯一改变的是各国进口物价的上涨,他想通过市场价格上涨遏制本国需求,从而解决贸易赤字扩大的问题,但强美元又使其负债计价成本升高。

 

在全球主流央行叛逃加息大潮之际,日益高企的联邦基金利率正在消耗税改和扩张政策带来的经济红利,叠加特朗普毫无掩饰、特立独行的处事方式,市场本就预期他会向美联储施压希望暂停加息,只不过是没想到他真的会越界评论货币政策。

 

白宫此后为掩饰这一尴尬,称特朗普尊重美联储的独立性。声明称,特朗普对利率的看法是众所周知的,特朗普7月19日关于利率的表态只是重申长期立场,金价的涨势才告一段落。

 

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两位大佬微妙的立场

 

特朗普除了对利率政策评头论足,对于美股的呵护也显而易见。在打击叙利亚事件时,为避免引起市场恐慌对股市的负面影响,曾在周六与周日两次发推特说,轰炸很成功,已经彻底结,并告诫市场不要太敏感。

 

这和他房地产行业出身,代表富人阶层的权益有关,过高利率带来企业融资成本的推升,不利于富人持有的金融资产估值(也就是美股),甚至减税也是为这一群体争取利益,从这个立场角度来看,他和鲍威尔的矛盾立场应该十分清晰了。

 

用他自己的话说,他知道自己言论罕见但并不在乎。“我只是说了我作为公民会说的话。有人会说,可能你身为总统不该这么讲。我本可以不怎么介意别人怎么说,因为我的看法没有变。我们对经济做了努力,之后利率上升了,我不喜欢这样。”

 

前达拉斯联储主席Richard Fisher评论称“伟大美国经济的一大标志是美联储独立。没有哪个总统应该干预联储的工作。如果我是鲍威尔,我会无视特朗普,做我自己的工作,我有信心他会这样的。”

 

鉴于主席鲍威尔共和党人身份且其支持金融监管放松的主张和相对温和的货币政策立场,即使在11月中期选举前9月加息可能板上钉钉,现在压力再次转向他,会不会有新的变化都是市场需要关注的。

 

任何鸽派的信号措词,都可能引得黄金的报复性反弹,因为RSI指标进入30以下,弓弦拉的越紧,反弹力度越大,在下行趋势中多方的反击必然迅猛且快速。

 

欧盟的两步棋,美欧贸易争端升级对金价利空未完全发酵

 

美国与传统盟友欧盟的关系越来越糟。从钢、铝关税开始,到美国单边退出伊朗核协议并无视欧盟请求减轻制裁的要求,再到北约峰会军事开支的矛盾,最后又是近期的谷歌天价罚款事件。

 

种种迹象表明,美国对欧盟20%的汽车关税征收正在变成可能,目前美国正在调查汽车进口是否损害国家安全,特朗普强调一旦会面无法达成心目中的公平贸易协议,将对欧盟执行“巨大惩罚”。

 

在7月25日,欧盟委员会主席容克将赴美会晤特朗普,主要是讨论关税议题。据一位知情人士透露,容克将提出两项主要谈判建议,以缓和不断升级的贸易紧张局势:第一,减少对所有主要汽车出口国的汽车和零部件的关税;第二,可能引入有限自由贸易协定。

 

欧盟目前就是在威逼利诱迫使美国让步,关于汽车关税之前三位商界大佬尽力劝说并暗示有意愿图形令关税。欧盟贸易委员马尔姆斯特伦则是警告,一旦华府向进口汽车征收关税,欧盟将实施报复性关税,强调欧盟已准备好新一轮美国货品清单,美国的煤炭、制药和化学产品都在范围将比之前的反制措施广泛地多。

 

当然如果特朗普软硬不吃,油盐不进,欧盟还有日本这个备胎,日欧经济伙伴协议达成后将推动欧盟对日本出口增加200亿欧元。该协议的签订也具有象征性意义,相当于推动CPTPP协议(美国没退出前是TPP协议)和RCEP协议(包含中国在内),前者覆盖4.98亿人口占全球生产总值13%,后者覆盖31%人口占30%世界总贸易。

 

现在就看下礼拜特朗普对欧盟的“要价”,由于欧盟和美国存在1510亿美元贸易逆差,如果特朗普贯彻执行双边贸易谈判和扩大税收范围,欧盟的对等关税并起不到实质性作用,但美国也存在被全球孤立的风险。

 

如果特朗普执意放出汽车关税的大招,恐怕短线金价还会继续走低,由贸易战引起的恐慌情绪只会汰强留弱涌入美元资产,但倘若欧洲经济再遇寒霜,对于黄金的间接打击是致命的。

 

人民币与黄金的正相关性值得留意

 

自6月中旬以来,人民币和黄金走势的正相关性达到0.9,昨天特朗普放话后,美元兑离岸人民币一度下挫近400点。下图为美元兑离岸人民币和黄金的对比图,自6月中旬起高度一致,体现在几乎同一时间创高、收低。


(上图为美元兑离岸人民币,下图为黄金)

 

由于中国是全球最大的黄金需求国,其汇率对于金价走势的影响正在变大。有分析师认为,美元兑人民币和金价关系越来越清晰,这是因为黄金的价格是和国际货币基金组织的特别提款权SDR挂钩,政府希望SDR控制在稳定关系在850-950期间。IMF特别提款权里包含了美元、欧元、日元、英镑、人民币,所占比重方分别为41.73%、30。03%、8.33%、8.09%和10.92%。

 

所以黄金价格跟随反应在情理之中,尤其是美指跳涨或下跌时,美元兑离岸人民币、在岸人民币的趋同化走势加剧了这一特性。在本周,我国央行窗口指导银行,将给予MLF资金用于支持贷款投放和信用债投资,以AA+评级为限分别给予1:1和1:2的资金。

 

本次对“紧信用”措施松绑虽然不是为了金融债,也不是为信用违约风险兜底,不过继定向降准后2018年下半年的格局可能从“松货币,紧信用”逐渐转变成“松货币,宽信用”。我国基本面趋好货币不存在长期贬值的基础,不过难免受消息影响短线波动。

 

由于可能逾越,言尽于此,倘若美元兑人民币还有上涨空间,黄金破1200美元/盎司可能只是时间问题。