10年美债收益率跌破4%，市场对12月降息预期重新高涨

投资者们押注美联储将在下个月的政策会议上再次降息，这消除了上周还存在的对降息前景的疑虑，并为美国债券的上涨奠定了基础。

过去三个交易日，与美联储基准利率挂钩的期货合约交易员新增持仓量激增，上周1月合约的日成交量更是连续两天创下历史新高。市场定价目前显示，美联储12月会议降息25个基点的可能性约为80%，而几天前这一可能性仅为30%。

利率情绪的转变始于上周延迟公布的9月份就业数据，该数据呈现出喜忧参半的局面。随后，纽约联储主席约翰·威廉姆斯周五暗示，鉴于劳动力市场疲软，他认为“短期内”存在降息空间，这进一步加剧了利率情绪的转变。

“美联储内部存在严重分歧，”布兰迪万全球投资管理公司投资组合经理特雷西·陈表示，“鸽派的人数似乎超过了鹰派” 。

本周，旧金山联储主席玛丽·戴利支持在下次会议上降低利率，而美联储理事斯蒂芬·米兰周二重申了他大幅降息的理由，尽管通胀率仍然顽固地高于央行的预期水平。

法国兴业银行策略师苏巴德拉·拉贾帕表示，尽管其他一些官员更关注通胀，反对降息，但美联储主席杰罗姆·鲍威尔及其政策制定委员会的盟友“都同意降息” 。鉴于近期包括劳动力市场在内的疲软经济数据，“鲍威尔将能够说服委员会的其他成员”。

期货市场的鸽派情绪在现货国债市场得到了呼应，摩根大通本周的客户调查显示，净多头头寸升至近 15 年来的最高水平。

周二，美国10年期国债收益率一个月来首次跌破4%，此前白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特成为下一任美联储主席的热门人选，提振了市场对未来一年利率走低的预期。

“市场普遍认为威廉姆斯的言论是鲍威尔在试探底牌，”加拿大皇家银行资本市场美国利率策略主管布莱克·格温表示，“本周的数据也印证了这一点。”

尽管华尔街大多数策略师目前都呼吁美联储在12月降息，但并非所有人都像交易员那样确信降息一定会发生。摩根士丹利的策略师上周放弃了此前对美联储放松货币政策的预测，而摩根大通也倾向于认为美联储下个月将维持利率不变，“尽管12月的走势仍将非常难以预测”。

太平洋投资管理公司经济学家蒂芙尼·怀尔丁在彭博电视台表示：“我们仍然认为他们会在12月降息，但之后的前景就有些不明朗了。从增长的角度来看，今年整体经济表现非常出色，但劳动力市场仍然存在下行风险，而且通胀率似乎在3%左右，明显高于目标水平。”