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高盛、花旗、摩根大通……华尔街顶级投行们“坐不住了”:美股“可能要暂时熄火了”

周四, 04/29/2021 - 07:09

高盛、花旗、摩根大通……华尔街顶级投行们“坐不住了”:美股“可能要暂时熄火了”

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全球新冠疫情再度反弹,尤其是印度新增确诊病例、死亡病例连续创下纪录高位;土耳其新增确诊暴增,紧急宣布全境封锁……新冠疫情形势的加剧恶化,无疑会冲击经济复苏的信心,虽然美国股市似乎“不为所动”,但是华尔街的顶级投行们“坐不住了”,纷纷警告:美股连创新高的势头“可能要暂时熄火了”。

继早前摩根士丹利、美国银行、德意志银行等陆续警告美股回调之后,这一次是此前最看好标普500指数的摩根大通和高盛,还有花旗……

摩根大通的首席股票策略师杜Dubravko Lakos-Bujas称,美股可能已经结束了轻松上涨的阶段,因此该行的看涨立场已经没有那么坚定了。Dubravko Lakos-Bujas指出:“随着人员流动的回升以及被压抑需求的释放确认了全球经济重启进入第二阶段,我们预计收益率还会继续上升,从而限制股票的估值,标普500指数也将进入到盘整阶段。”

花旗美国股市策略师Tobias Levkovich上周发表了一份题为As Good As it Gets(尽其所能)的研究报告。他在报告中写道,2021年的普遍收益同比增长超过27%,2022年预计还将增长14%。他认为这些预测是乐观的,因为已宣布的联邦企业税上调的负面影响没有被考虑在内,投入成本迅速攀升对利润率的影响也没有被考虑在内。花旗所编制的Panic/Euphoria情绪指数显示了投资者的极端乐观情绪,并预测标准普尔500指数将下跌10%。

高盛首席股票策略师David Kostin称,他最近与客户的讨论主要集中在美国GDP增长触顶以及拜登提议的上调资本利得税上。为什么?因为“那些在增长触顶之际买入标普500指数的投资者,在短期内通常会录得负收益,其12个月的回报也并不可观,这与我们的年底目标为4300点、即较目前水平只有3%的上涨空间一致”。

虽然David Kostin不像花旗那样悲观,但他认为2021年股市的大部分涨幅已经过去。他指出,与去年同期相比,美国经济增长将在本季度达到峰值。在高盛看来,尽管未来几个季度的经济增速仍将高于趋势和普遍预期,但随着财政刺激和经济重新开放的推动力开始减弱,增长速度将会在那之后几周见顶。

参考历史经验来看,在过去40年里,当ISM制造业指数超过60(也就是相当于经济增速见顶)时,买入标普500指数的投资者在接下来的一个月内回报率的中值大约为-1%,接下来一年的回报率也仅在3%左右。目前最新公布的ISM制造业指数为64.7,创近40年来最高水平。

虽然高盛预计,现在到年底还可能有4%的上涨空间(包括股息),但该行的年中目标点位还是4100点。换句话说,美股在未来两至三个月内可能会走低。值得注意的是,德意志银行首席股票策略师Binky Chadhar同样从美股与ISM这一周期性宏观增长指标之间的相关性推测到,在未来3个月,随着增长触顶,美股将会出现重大的调整(-6%至-10%的回调)。

此前,摩根士丹利(Morgan Stanley)驻英国的全球策略师Andrew Sheets将他的每周报告命名为《为一个更加艰难的夏天提前计划》。Sheets指出,目前市场对全球经济增长增强的预期主要反映在资产价格上。他预计,美国的通胀——最初是由木材和铜等投入成本价格上涨推动的——将在2021年剩余时间里推动消费价格超过2.0%。这种通胀压力将压低许多市场板块的利润率和盈利前景。

摩根士丹利认为,虽然目前不存在物价失控的危险,但考虑到市场的前瞻性,届时市场可能对数据有所反应。历史上,当通胀回升至趋势上方时,此前上涨的股票通常表现不佳。此外,摩根士丹利还表示,年初至今的涨幅已经达到公司的上涨目标,未来上行空间变得极为有限。
 

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