美联储降息停表，但鲍威尔为12月会议降息泼冷水

美联储主席杰罗姆·鲍威尔直言不讳地警告投资者，需要降低对12月降息的预期，这凸显了美国政策制定者之间日益加剧的拉锯战，他们在就业和通胀前景方面存在分歧。

尽管鲍威尔明确表示，部分人士的主要担忧是就业市场降温，但美联储内部其他人士则警告称，持续的通胀将限制进一步宽松的空间。而目前政府停摆期间官方经济数据的冻结发布，只会加剧这种分歧。

鲍威尔发表上述评论之前，联邦公开市场委员会以10比2的投票结果，将联邦基金利率目标区间下调0.25个百分点，至3.75%-4%。这是连续第二次降息，但六年来首次出现正反双方意见相左的情况——一位官员主张更大幅度降息，而另一位官员则倾向于维持利率不变。

美联储主席在会后新闻发布会的开场白中发表了异常直接的讲话，强调12月份的后续行动尚未最终确定。

鲍威尔表示：“12月会议上进一步降息并非板上钉钉，远非如此。” 随后，在回答记者提问时，他补充说，“现在越来越多的人认为，或许我们应该至少等待一个周期”，然后再采取下一步行动。

投资者们清楚地收到了这一信息：在他发表讲话后，美国国债价格下跌了近五个月来的最大幅度，导致 10 年期国债收益率重回 4% 以上。

与美联储基准利率挂钩的期货市场显示，美联储在12月9日至10日的下一次政策会议上再次降息的可能性现在只是中等程度，而不是几乎肯定会降息。

巴克莱银行经济学家普贾·斯里拉姆表示：“这显然是我们始料未及的，我们没想到会遭到如此强烈的反对。从新闻发布会上我们可以看出，他们显然对12月份的计划进行了很多讨论。”

美联储官员在9月份的上次会议上决定降息，这是今年以来的首次降息，此前招聘放缓的显著趋势引发了人们对劳动力市场的担忧。但有迹象表明，一些官员对降息幅度过大持谨慎态度。会后公布的预测显示，联邦公开市场委员会（FOMC）19名成员中有9人预计今年降息幅度不会超过一次，其中7人倾向于2025年不再采取任何行动。

包括亚马逊公司、通用汽车公司和应用材料公司在内的多家公司最近几周宣布了裁员计划，但根据每周各州提交的失业保险申请数据，总体裁员规模仍然有限——鲍威尔周三强调了这一点。

尽管如此，美联储主席还是明确表明了他在就业与通胀之争中的立场。他淡化了对物价压力的担忧，并表示美联储在应对招聘放缓方面可以发挥作用，即便招聘放缓的部分原因是由于特朗普总统的移民政策收紧所致。

鲍威尔说：“有些人认为这是供给问题，我们现有的政策工具对此影响不大。但也有人和我一样认为，这是需求问题，我们应该利用政策工具来支持劳动力市场。”

如果鲍威尔对12月的谨慎态度最终预示着降息行动将暂停，那几乎肯定会加剧与白宫的紧张关系，因为特朗普一直在批评鲍威尔降息速度不够快。他的猛烈抨击已经引发了人们对央行独立性未来的担忧。

RSM US LLP 的首席经济学家乔·布鲁苏拉斯表示，他“预计反对意见将成为未来会议的一个几乎永久性特征”，因为新的投票者将在 2026 年轮换进入联邦公开市场委员会 (FOMC)，而特朗普将任命鲍威尔的继任者，鲍威尔的主席任期将于 5 月结束。

布鲁苏拉斯表示：“鉴于我们从白宫看到的种种迹象，美联储面临的巨大压力迫使其调整政策以迎合白宫的意愿，以及围绕通胀前景风险的重大分歧，政策走向将会存在诸多分歧。”