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拜登增税计划被批毫无意义!?连结构性赤字问题的表面都没有触及……

周三, 04/28/2021 - 07:35

拜登增税计划被批毫无意义!?连结构性赤字问题的表面都没有触及……

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纽约时报4月22日最先援引消息人士报道称,美国总统拜登将提议上调富人所得税和资本利得税税率,这项计划是白宫推动对美国税收制度进行全面改革,让富人和大企业缴纳更多税款的努力的一部分。据消息人士透露,拜登将提议将收入超过100万美元的个人的边际所得税税率从37%提高到39.6%,将资本利得税税率提高近一倍至39.6%。这一消息一度引发市场巨震,美股则应声大跌……

对于拜登的增税计划,消息人士指出,拜登希望通过上调美国的富人所得税和资本利得税税率,给儿童保育、普及学前教育和工人带薪休假等重大投资筹集约1万亿美元的资金。但是能否在国会获得通过,仍然存在一定的变数。因为任何这样的税率上调都必须得到国会的批准才能实施,目前拜登所在的民主党在国会占微弱多数,共和党人不太可能支持这样的提议。

对于拜登的增税提议,对冲基金Great Hill Capital LLC董事长Thomas Hayes表示,“如果这个提案有机会通过,股指会下跌2000点。”此外,英国《金融时报》报道称,拜登的加税提议遭到了顶级投资者的集体反对,他们认为这将使长期投资的积极性大幅减弱,从而对创造就业和工资增长不利,有损长期经济。

LPL Financial首席市场策略师Ryan Detrick表示,过去调高资本利得税时,市场反应的关键在于整体经济形势。Detrick认为,美国在2013年和1987年调高资本利得税的6个月后,标普500指数大涨,但在1976年和1969年调高资本利得税的6个月后,标普500指数下跌。

不过,有一些机构表示,加税对股市影响较小。瑞银集团全球财富管理部门分析师表示,根据历史经验,资本利得税税率调整和股市表现这两者缺乏关联性,投资人对加税计划作出反应,导致股市波动稍微扩大。

更有甚者,Tressis SV首席经济学家,Adriza International Opportunities基金经理Daniel Lacalle指出,拜登宣布对企业和富裕阶层大规模增税根本没有意义。增税将对经济增长、投资和就业创造产生重大影响,但是连结构性赤字问题的表面都没有触及。即使我们相信拜登政府公布的国内生产总值(gdp)增长和收入估计,其对债务和赤字的影响也可以忽略不计。

此外,拜登政府还被MMT(现代货币理论)的支持者所困扰,他们认为赤字是好事,因为他们关注的是全球对美元不断上升的需求。拜登政府辩称,赤字增加不是问题,因为美联储继续购买政府债券,保持低收益率和债务成本稳定。Lacalle问道,那为什么要加税呢?如果债务和赤字无关紧要,增长和就业是我们需要关注的,那么为什么要增加税收呢?

无论是从收入角度还是从增长目标来看,如此大规模的上调都是毫无道理的。如果经济增长能解决不断上升的赤字问题,拜登政府就应该使用所有工具来支持经济增长。Lachalle认为,增税毫无意义主要有三个原因:

首先,估计的实际收入影响可以忽略不计。2018年,联邦资本利得税收入为1584亿美元。据普林斯顿大学(Princeton University)估计,在不受增税负面影响的乐观情况下,现行税收制度每提高5个百分点,将额外提供180亿至300亿美元。对企业和个人所得税收入增长的估计假定,企业所得税将增加6910亿美元,全球最低税率将增加4950亿美元,而所谓的“废除税收漏洞”、终止化石燃料税收减免和反税收倒置协议将增加2710亿美元。显然,这些估计是乐观的,前提是这些税收不会对经济产生任何负面影响,GDP增长不会受到任何影响。

其次,对经济的影响将超过拜登政府的估计。这些增税并不只影响“富人”。如此高的资本利得税会扼杀创新,减少流入私人股本的资本,而私人股本对于推动初创企业和新的高生产率企业至关重要。这就是欧洲降低甚至取消资本利得税的原因。企业税率也是如此。根据拜登的计划,美国将拥有经合组织中最高的企业税率(28%)。许多人认为,企业的实际税率更低,而在其他国家,企业需要缴纳增值税,这些观点只是部分正确。欧盟委员会的数据显示,美国公司的实际平均税率为36.5%,而欧盟公司的平均税率为21.1%。

增税将增加资本从美国外流到其他税收更有竞争力的国家的风险,对任何经营企业或金融公司的人来说都是显而易见的。这些增税措施可能对跨国公司影响不大,但却对中型企业产生了特别大的负面影响。这些增税措施可能对跨国公司影响不大,但却对中型企业产生了特别大的负面影响。这就是为什么这些措施是倒退的。

第三,强制性支出的问题甚至没有得到解决。美国的强制支出已从2008年的1.8万亿美元激增至2020年的2.9万亿美元,预计未来10年还会再增加1万亿美元。美国赤字的主要原因是强制性支出的增加,因为收入无法与政府无法控制的支出增长相匹配。在任何经济周期中,无论是增长、停滞还是衰退,增税将带来持续的年度收入,都难以覆盖每年逾2000亿美元的支出增长,以及超过一万亿美元的赤字。

那么拜登为什么要这么做呢?Lacalle认为,这只是为了取悦他的政党和选民。因此,从增长、收入或赤字的角度来看,拜登的增税计划没有意义。此外,无论从共和党还是民主党的角度来看,这都没有意义。这根本不合情理,也没有解决美国的问题:不断膨胀的强制性支出。

尽管拜登的增税计划很有可能在国会遇阻,且如果最终通过,那么实际的税率也不会高于拜登提议中的数字,但是路透社最新报道指出,对于资本利得税上调的担忧,美国富人正在想方设法降低冲击。美国富人纷纷致电他们的顾问与会计师寻求建议,想方设法避免资本利得税上调的影响。

“我认为没人愿意支付更多税款,而且我们告诉客户这不是征不征的问题,而是何时征和征多少的问题,”Wilmington Trust首席财富策略师Alvina Lo表示。“我们的客户已经接受了这个现实,他们只是想做些力所能及的事来明智地计划一下,”Lo表示。

另外,Cresset Capital的投资长Jack Ablin表示,他的一些客户将资金投入前总统特朗普2017年的税法创建的旨在促进对低收入社区投资的机会区基金。如果投资者将资本利得再投资于机会区基金,他们就可以延后支付并可能降低资本利得税。机会区基金通常投资于房地产。

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