关键通胀指标再“爆表” 美联储正犯下大错！？

关键通胀指标再“爆表” 美联储正犯下大错！？

美国关键通胀指标--美国8月生产者物价指数(PPI)月率上涨0.7%，高于预期的上涨0.6%；8月PPI年率上涨8.3%，创下2010年该数据汇编以来的最大涨幅，高于预期的8.2%。8月份所有分项价格均录得上涨，其中食品和运输的涨幅最大，分别为2.9%和2.8%。此外，值得注意的是，半成品价格环比上升23%。

zero hedge认为，过高的半成品价格还未体现在PPI中--等该数据的高峰传递到最终产品阶段，PPI可能出现更加夸张的读数。有分析指出，由于大宗商品和航运成本飙升，世界各地的生产商都在提高价格，导致生产成本也水涨船高。对此，zero hedge还指出，目前的消费者价格指数的涨幅已经远低于生产者价格指数。因此，企业要么让下游或消费者承担价格损失，要么让股东承担。

由于delta冲击经济复苏信心，眼下就业市场复苏没有达到美联储所谓的“实质性”进展，尽管通胀高企，但是美联储坚持认为“通胀上升是暂时的”，这使得缩减购债的预期不确定性加剧。美联储在上周的褐皮书报告称，美国经济仍受困于疫情后的物价上涨和劳动力短缺，这预示着美联储可能不会特别果断的缩减购债规模（Taper），未来几个月将有更多的流动性进入市场。

从最新的数据看，高通胀可能会持续一段时间，因新冠疫情持续，供应链依然紧张。目前，投资者关注本周出炉美国8月消费者物价指数(CPI)，这是美联储更加关注的一个关键通胀指标，目前市场预期是CPI月率增长0.4%、CPI年率增长5.3%。这将较7月时的同比增幅5.4%略微放缓，当时曾连续创2008年金融危机以来的最大涨幅。

考虑到通胀持续升温，有分析指出，风险迫在眉睫，美联储缩减购债犹豫不决可能使得通胀恶性循环。美国前财长萨默斯也再度批评指出，美国在高通胀现状下正面临重新犯错的严重危险。萨默斯重申，美联储现在还通过买债为市场注入流动性，这“很奇怪”（bizarre），会产生“有毒的”副作用。他坚持认为，美联储早在一段时间之前就应该开始减码QE，值得庆幸的是鲍威尔终于暗示了今年底之前很可能开启taper进程。

对于美联储缩减购债，华尔街日报一篇有关分析美联储寻求9月会议达成一致，11月启动Taper的报道引发大量关注，高盛援引该报文章表示，通过分析美联储官员近期的采访和公开声明，预计美联储内部将在接下来的会议上达成一致，11月开始缩减QE。高盛经济学家Jan Hatzius指出，“非常有可能”将于11月宣布Taper，并于明年7月结束。

除此之外，尽管8月非农就业报告远低于预期，但是从上周的公开讲话来看，美联储的一些官员还是支持9月FOMC会议就宣布缩减购债。达拉斯联储卡普兰表示卡普兰8月份非农数据远不及预期并不让人感到意外。“从现在起到9月22日FOMC会议期间，他会非常仔细地观察经济发展情况。卡普兰主张美联储在9月份会议上，或是10月份，宣布调整购债计划，然后开始行动。

圣路易斯联储主席布拉德在接受英国《金融时报》采访时也表示，美联储应尽快推进Taper。2021年FOMC票委博斯蒂克表示，近期疲弱的数据可能推迟了紧缩计划的开始，但今年缩减债券购买规模的大门仍然敞开，仍着眼于2022年底美联储加息。