黄金市场的利好消息：巴塞尔协议III！？

黄金市场的利好消息：巴塞尔协议III！？

周二6月29日，在美元反弹至92上方，以及自身技术面破位的推动下，金价持续杀跌，逼近今年4月中旬的低位。眼下，全球都聚焦本周五7月2日公布的非农就业报告。有机构分析师表示，“本周就业报告强劲可能继续打击流入黄金市场的资金。在这种情况下，黄金还没有完全走出困境，不排除跌至1730美元/盎司，触发另一轮CTA抛售。”

对于周二6月29日金价的大幅下挫，有技术分析人士认为，4小时图显示金价在周一北美时段尾盘突破对称三角形，打开了测试前一个月低点1766美元的大门。在跌破一周的支撑位（1763美元附近）后，金价已经形式偏空头格局，可能已经为持续贬值走势的延续奠定了基础，可能会在1734-32美元找到短时支撑，但若失守这个水平，可能跌向1720美元。 

另外，更为严重的技术面图形是，黄金期货价格以1770美元为基准支撑位。200日和50日移动均线的收缩是对近期金价走势的一个警告。如果这一趋势持续下去，且200日移动均线跌破50日线，将出现被称为“死亡交叉”的技术图形。有分析师预计，未来12个月，黄金可能下探1400美元……

尽管金价的走势受到美国即将出炉的非农就业报告，以及未来的美联储政策的重大影响，但是黄金市场近日有一条重磅规则落地，只不过很少被金融媒体所提及，但是可能对黄金、黄金交易商和银行产生重大影响。据悉，根据巴塞尔协议III，新的黄金净稳定资金比率(NSFR)规则于周一6月28日正式生效。根据Goldmoney Inc.研究主管Alasdair Macleod的说法，欧盟的银行在周一6月28日、美国的银行将于7月1日、英国的银行将于2022年1月1日引入NSFR法规。

NSFR规则基本上规定，资产必须与负债相匹配：可用稳定资金(ASF)除以所需稳定资金(RSF) 必须等于或大于1。ASF涉及银行在负债方面的资金，包括银行股本、长期资金和客户存款。RSF涉及银行的资产。关于黄金存在两个相关问题:已配置与未配置的黄金，以及纸质合约与实物黄金。

在新规则下，《巴塞尔协议III》将黄金从三级资产转移到了一级资产，这意味着在计算储备时，实物黄金可以按100%的价值计算。在这方面，未分配给客户的实物金条以及纸质合同的价值为零。这意味着，此类未分配的黄金和票据合约不能用作银行资金的来源。从理论上讲，这可能导致银行购买大量实物黄金。简单点来说就是，实物黄金或配置黄金，如金条和金币，资产风险将从代表最高风险的3级降为与现金和货币并列的1级零风险，这可能导致全球各地的银行继续购买更多黄金。

有媒体称，新规则的执行显然是看涨黄金。银行将希望减少纸面资产，以实物资产取而代之。此外，银行(及其客户)将希望用已配置的黄金来取代未配置的黄金，如果未配置的黄金是以票据形式存在的，这就意味着更多的实物购买。在最理想的情况下，如果所有银行的“净稳定资金比率”(NSFR)在新规出台时都降至1以下，并且他们都决定购买实物黄金，将NSFR提高到1，那么黄金价格将出现爆炸性的波动。

不过事实真的会是这样吗？有人就指出了，恐怕不会像一些人所说的那样会出现爆炸性的波动，因为关于纸面黄金与实物黄金的比例估计为100:1，或潜在购买规模为1万亿美元，只是一厢情愿的想法。银行还可以通过其他方式满足它们的比率要求。尽管一些银行毫无疑问一直在抢先购买黄金，但从新规实施到明年1月各银行必须完全遵守新规还有6个月的时间。因此，市场人士怀疑，买盘只将持续几个月，而且这些黄金一旦被买入并列入一级储备，短期内不太可能被卖出。

至于NSFR对贵金属市场的影响，LBMA和世界黄金协会表示：“新规下NSFR可能会破坏清算与结算系统，且将增加贵金属生产融资成本。”另外，Gold Newsletter的编辑Brien Lundin表示，“《巴塞尔协议III》的实施已经被推迟了这么多次，很难说它是否会真的实施。”Lundin还表示，尽管他不认为黄金市场和央行会允许新规干预他们所建立的体系，但他希望此项新规能顺利实施。