美债收益率突然大跌，释放了什么信号？

美债收益率突然大跌，释放了什么信号？

当地时间周二7月6日，美国国债收益率重挫，10年期美债收益率一度自2月24以来首次跌穿1.35%，刷新四个半月最低，且创下16个月来持续时间最长的跌势，30年期美债收益率自6月21日以来首次重回2%关口下方，最低至1.972%，创一个半月最低。长期国债收益率回落至2月份以来的最低水平。

在美国长期国债收益率突然下跌之前，美国出炉了一份经济数据报告：美国供应管理协会(ISM)公布的服务业活动指标显示，6月美国服务业活动指数为60.1，较5月的创纪录增速有所放缓，且也低于市场预期的63.5。值得注意的是，就业分项指数从扩张转为萎缩，创下六个月新低，而新订单和商业活动指数也有回落。

zerohedge评价指出，在6月份制造业调查数据好坏参半(当时Markit制造业PMI小幅上升，ISM制造业PMI微幅下降)，以及“硬”数据的连续下行之后，当地时间周二上午的服务业调查显示了严重的失望情绪……路透社评论认为，本月服务业指数出现回落，可能受制于劳动力以及原材料短缺，这也导致订单持续积压。

富国银行利率策略师Zachary Griffiths表示：“ISM服务业调查中的就业分项指标自2020年12月以来首次显示萎缩，债市似乎至少对此做出了一些反应。”“虽然就业指标显示萎缩可能会引起担忧，但调查评论表明，疲软更多地是由劳动力供应不足引起的，而非需求不足。”

周二ISM服务业表现不及预期，再加上上周五美国非农就业报告显示6月增长85万就业岗位，失业率意外升至5.9%，美国经济数据没有一些投行机构人士预期的那样强劲……路透社也指出，这主要是由于4月至6月的美国非农就业数据总有不如人意的地方，令人质疑经济复苏的强劲程度。分析指出，从近期的美国经济数据来看，投资者可能认为，美国经济复苏势头不足以支撑长期国债收益率。

嘉信理财的首席固收策略师Kathy Jones称，所有这些似乎都在暗示，不仅通胀可能是暂时的，甚至部分经济增长都是暂时的，投资者认为大部分复苏已经发生完毕。高盛首席经济学家Jan Hatzius也预计，随着经济重新开放的过程基本结束，以及财政刺激转为负值，美国经济增长或将出现大幅放缓。

近日的经济数据显然不够强劲，不仅缓和美联储比市场预期更早削减购债担忧，而且还释放出美国经济复苏可能存在放缓的迹象，这对于鲍威尔来说，可能又将继续维持鸽派论调。市场此前预期鲍威尔将在今年8月杰克逊霍尔全球央行年会上释放缩减购债的信号，目前来看这种预期也有所降温，高盛最新在研报中称，预计美联储不会在今年12月份之前宣布减码QE。

除此之外，全球新冠疫情反反复复，由于delta变异病毒毒株的加速传播，多个国家的疫情形势也在恶化，包括美国：美国约翰·霍普金斯大学的最新数据分析显示，全美近一半的州报告称新冠肺炎确诊病例数上升。新冠疫情的恶化，也有可能会再度冲击脆弱的经济复苏。这也是美联储等全球央行们不得不考虑的一个因素。