原油市场恐飞出“黑天鹅”：减产协议要破裂？

原油市场恐飞出“黑天鹅”：减产协议要破裂？

上周，OPEC+连续两天召开会议，都没有达成协议，无奈只能延期至周一7月5日举行，然而OPEC+取消了当天的产油政策会议，这进一步凸显阿联酋同沙特等主要产油国的分歧。据媒体援引OPEC+代表的消息称，经过数日的密集磋商，OPEC+仍未能化解OPEC两大核心成员国沙特和阿联酋之间的分歧。尽管可能性很小，但是也愈发令人担忧原油市场存在飞出“黑天鹅”的可能性，可怕的价格战一幕恐再度上演！

在本次OPEC大会召开之前，市场的共识预期是OPEC将在8月至12月增产40万桶/天，并将减产协议的期限延长至2022年末。不过产油国阿联酋不同意，希望能够调整其减产的产量基线，从而得以增产70万桶/日。那么媒体所报道的产量基线是什么呢？

因为减产或增产是根据一个基准来衡量的——这个基准数字越高，一个国家被允许开采的石油就越多。阿联酋希望在将削减延长至2022年底之前修改其基准，因为它想要在当前基准配额的基础上生产更多的石油。阿联酋目前的基准是从2018年10月开始计算的，当时的产量约为320万桶/天。去年，这一数字跃升至380万桶/天。阿联酋认为，2022年延期的参考框架不应该从四年前开始。

阿联酋的能源部长Suhail Al Mazrouei直言，目前的协议对阿联酋“不是个好协议”，考虑到目前阿联酋的产能，“我们知道阿联酋在协议中所处的地位是最差的”。Al Mazrouei称:“现在我们认为将2018年和2022年的协议延长联系起来是不现实的，因为这是四年。”“这完全不公平。”

作为同是产油大国，阿联酋过去40年在OPEC内一直追随沙特。一旦沙特与阿联酋的关系恶化，则可能威胁OPEC稳定油价的能力。有媒体报道指出，阿联酋高层一直在就是否退出OPEC展开激烈讨论。阿联酋一旦退出OPEC，可能引发大规模增产。彭博首席能源记者Javier Blas评论称，阿联酋扩大供油只是时间问题，可能下个月、可能明年，还可能明年4月以后，反正该国肯定要提高当前的限产基准。整个OPEC+联盟土崩瓦解的风险明显增加。

此外对于本次的OPEC大会，随着周一会议的取消，目前市场预期将出现没有达成协议、同意阿联酋的要求，达成协议、或者谈判破裂两种可能：分析指出，如果没有达成协议，也就是维持此前的减产协议，或者是同意阿联酋的要求达成协议，则都将再度引发油价的飙升。

加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)全球大宗商品策略主管Helima Croft说，如果OPEC坚持最初的协议，不增加产量，油价将出现一个“乐观”的结果。Croft上周五在报告中写道，协议不能达成或者谈判失败都将对市场产生影响。如果OPEC简单地选择坚持最初的缩减时间表，并表示将在2022年4月之前将580万桶/天的产量留在市场上，那将是一个非常乐观的结果。”

不过，如果出现谈判破裂，那么这势必是市场不愿意见到的一幕！加拿大皇家银行资本市场表示，一方面，每桶100美元的油价前景“在政治上令人不快”。另一方面，如果谈判破裂或陷入僵局，一场价格战也可能迫在眉睫。Croft写道:“如果谈判以完全的不和谐结束，就有可能回到人人为己的生产局面，这可能导致今年油价涨势的逆转。”“我们不认为这是可能的结果，但也不能完全忽视它。”