越来越多人押注欧元/美元将跌至平价

越来越多人押注欧元/美元将跌至平价

今年以来，全球汇市暴动，除了美元之外，G10货币惨遭猛烈抛售，尤其是欧元、日元等跌势尤为剧烈。受到通胀高企，美联储将会大幅加息抗击通胀的预期，以及新冠肺炎疫情形势仍然严峻等诸多因素的影响，美元持续攀升，最高冲破105关口，创下超20年以来高位。

分析认为，投资者对避险资产的需求、美联储的激进加息，以及俄乌战争和疫情封锁措施对全球造成的冲击，都在推动更多现金流入美元。自4月初以来，彭博美元现货指数（Bloomberg Dollar Spot Index）已飙升了5.4%，接近历史最高水平。

尽管美元已经处于超过20年以来的高位，但是市场的共识还是美元将进一步走高。高盛集团、摩根士丹利、摩根大通、花旗集团、美国银行和法国兴业银行都在告诉客户，只要市场上弥漫着恐慌情绪，美元就会继续走高。

高盛全球外汇和利率联席主管Kamakshya Trivedi表示，由于股市和债市遭到抛售，更多资金正涌入美元。高盛估计，投资者在过去一个月抛售了650亿美元的股票和债券基金，这是自2020年初疫情以来的首次大规模资金外流。

此外，流动数据显示，对其他主要货币的需求正在萎缩。在美元走强之际，欧元、日元等非美货比跌势尤为剧烈，而且投行、机构认为欧元将进一步下挫，兑美元将跌至平价。

对冲基金越来越多地押注欧元将自20年来首次跌至与美元平价的水平。这成为外汇期权市场上最受欢迎的交易之一。期权定价显示，未来12个月内欧元与美元达到平价的几率已经上升到约50%。

欧洲最大的资产管理公司Amundi首席投资官Vincent Mortier预计，欧洲央行将优先考虑控制政府的借贷成本，而不是对抗通胀。Mortier表示，这一决定将使欧洲央行在抗击通胀方面进一步落后于美联储，并将使欧元兑美元汇率自2002年以来首次跌至平价，预计未来6个月欧元将（与美元）平价。

在美联储激进的加息后，欧洲央行预计将紧随其后，尽管步伐将有所放缓；由于通胀飙升，最近几周欧洲央行管理委员会一些成员对7月份加息（2011年以来首次加息）的反对情绪有所缓和。

不过Mortier称，市场高估了欧洲央行提高利率的能力，因为经济衰退和欧元区一些债务负担较重的成员国借贷成本上升引发了担忧。他预计今年晚些时候，欧洲央行只会从目前-0.5%的创纪录低利率水平加息两次，每次25个基点，然后就会停止加息。

Mortier认为，欧元走软将加剧欧元区的通胀。上月，欧元区通胀率达到创纪录的7.5%，加剧了生活成本面临的压力。在欧元区通胀主要来自进口商品的情况下，忽视欧元兑美元的汇率是一个重大错误。

这家法国资产管理公司管理着超过2万亿欧元的资产。即使在过去六个月中，大多数普通货币对美元汇率都下跌了10%，该资管机构也押注欧元的疲软将更为突出，并从中获利。

另外，据美国存托清算公司（Depository Trust & Clearing Corporation）的数据，自欧洲央行4月14日最后一次利率会议以来，已经有超过40亿美元押注欧元兑美元跌至平价。

高盛策略师表示，欧元区经济仍然面临着来自俄乌战争带来的下行风险。资金流技术面和全球增长的尾部风险应该会利好美元。美国银行G10集团策略主管Athanasios Vamakidis也认为欧盟对俄罗斯能源的制裁确实会将欧元对美元压低至平价。

花旗集团策略师Adam Pickett等人最近向客户推荐3个月期欧元兑美元平价看跌期权。花旗集团全球外汇分析主管Ebrahim Rahbari表示：“我们总体上仍然看好美元，因为我们预计资产价格将进一步下跌。”

加拿大皇家银行资本市场公司外汇策略全球主管Elsa Lignos表示：“今年年初，对欧元兑美元看跌的仍是少数，即使欧洲央行开始采取强硬立场，但和许多人一样，我们对其走势的速度感到意外。我们预计，欧债和美债之间2-3%的收益率差距将最终推动欧元与美元走向平价。”