再通胀交易已经提前结束！？

再通胀交易已经提前结束！？

由于担忧经济复苏见顶，号称全球资产定价之锚的美国10年期国债收益率上周一路狂跌，罕见的出现了8日连跌的一幕。近日，美国公布的劳动力数据，以及服务业报告都释放了经济复苏并非一帆风顺，再加上新冠病毒delta变异毒株或加剧疫情形势恶化，都引发了对经济复苏不确定性的担忧信号。

路透社此前报道指出，投资者正在关注美国企业即将公布的季报以及对2021年下半年复苏的预测，因为一些人担心最近的经济上升势头在减弱。由于担心下半年经济增长可能放缓，美国国债价格上周大幅反弹，收益率跌至2月以来最低水平。股市方面，金融、能源和其他与经济复苏相关的所谓价值股出现了抛售。第二季获利大幅跃升，预计将标志着美国企业获利增长以及从去年疫情导致获利崩跌中的复苏已经触顶。

摩根大通、高盛、美国银行和其他大型银行当地时间周二开始将陆续发布财报，拉开财报季序幕。这些财报可能会就有关经济和与增长相关的股票提供初步线索。投资者也急于评估企业获利是否会支持美股的涨势，今年迄今标普500指数大约上涨了16%。许多市场观察人士表示，今年企业获利预期激增是市场表现强劲的一个重要原因。

不过，从5月中旬来看，美债收益率触及高点之后一路下行，美股标普500指数的累计涨幅为7.5%，期间罗素1000成长指数期间涨幅超13%，苹果、微软、谷歌、亚马逊、Facebook等科技巨头的走势更为强劲，全部刷新了历史新高。这可能表明在经济复苏可能见顶之际，投资者将会重新聚焦科技和成长型股票，“再通胀交易”或许已经提前结束！凯投宏观市场分析师Oliver Allen就指出，预计再通胀和轮动交易不会重现昔日辉煌！

本周，除了美股财报季拉开帷幕之外，全球市场高还在度关注美国周二、周三出炉的关键通胀指标CPI、PPI数据。今年以来，由于经济从新冠大流行中显著复苏，再加上全球美国联邦政府和美联储史无前例的刺激措施，市场愈发担忧美国的通胀飙升，不过美联储主席鲍威尔一直重申“通胀上升是暂时的”。

5月的关键通胀指标CPI显示，同比涨5%，增速创13年新高；核心CPI同比涨3.8%，创28年以来新高。有分析认为，6月的CPI通胀可能会更高，原因主要在于汽油价格的大涨、二手车的继续走高以及低收入工人的工资水平上涨，这些都可能成为提升6月CPI通胀的因素。彭博社还指出，核心CPI通胀仍处于三年高位，并且没有放缓的迹象。如果这种趋势继续下去，美联储的通胀暂时论将受到严重质疑！

纽约联储当地时间7月12日公布的最新调查结果显示，2021年6月美国民众对通货膨胀的担忧水平达到自2013年6月以来的最高纪录。据最新调查结果，民众对美国通胀水平的预期中值为一年上涨4.8%，创下该指标的新高。此外，民众预期房屋价格也将继续上涨，一年上涨6.2%，远高于之前的平均水平3.7%，食品和汽油价格将小幅下跌，大学学费预期涨幅达到7%。

美联储方面，当地时间7月14日、15日，美联储主席鲍威尔将分别出席美国国会众议院金融服务委员会、参议院银行委员会的半年度听证。上周五美联公布了2021年半年度货币政策报告，其中明确指出，今年上半年，在宽松的货币与财政政策支持下，新冠疫苗接种进展帮助美国经济重新开放并实现了强劲反弹，但疫情的影响持续给经济带来压力，就业率仍远低于疫情前的水平。