美国CPI再“爆表” 基金经理已经采取行动对冲了？

美国CPI再“爆表” 基金经理已经采取行动对冲了？

当地时间周二7月13日，美国劳动部最新数据显示，美国关键通胀指标--消费者物价指数再度“爆表”，6月CPI年率增长5.4%，这是2008年金融危机以来最严重时期之前以来的最大涨幅；剔除波动较大的食品和能源，6月核心CPI增长4.5%，为1991年9月以来最大涨幅。从分项数据来看，美国6月CPI再度飙升背后，缘于二手车和汽车租赁价格的上涨，以及机票、住宿和食品价格的反弹。

CNBC援引美国银行的经济学家们认为，这可能是二手车价格走强的顶峰，因为消费者的标价涨幅现在已经超过了二手车批发价格的涨幅。二手车批发价格在6月份开始放缓。与此同时，与经济从大流行中全面复苏相关的类别也助长了通胀的飙升。包括机票在内的公共交通同比增长17.3%，而包括酒店和汽车旅馆在内的外出住宿同比增长16.9%。

在关键通胀指标CPI出炉之后，全球市场走势似乎令人不解：美元在美联储收紧政策的预期下持续拉升；黄金一度也大涨然后悉数回吐升幅；美国国债价格下跌，收益率飙升……对此，分析认为，原因可能是美国的国债市场出现意外一幕导致的：美国30年期国债标售需求意外出乎市场预料的疲软，引发长期国债收益率显著反弹。这导致了市场出现了另一波的巨震。

数据显示，30年期美债标售结果公布后，30年期美债收益率升破2.0%，创一周来新高，一度日内升近6个基点，10年期美债收益率一周来首次升破1.40%。5年与30年期美债收益率息差来到120个基点，但仍远低于2月达到的167个基点。

对于再度“爆表”的美国CPI，富国银行高级经济学家Sarah House说，“这真正表明，通胀压力仍然比人们想象的要严重，并将在更长的一段时间内伴随我们。我们看到，即使在我们度过了少数行业的一些剧烈价格上涨之后，一些地区仍将面临通胀压力。”

在关键通胀指标CPI连续飙升之际，市场对于美联储提前退出宽松的预期再度升温，引发了投资者质疑通胀上升还是暂时的吗？当地时间周三和周四，美联储主席鲍威尔将接受美国国会议员的质询。投资者将密切关注鲍威尔会否释放在7月美联储会议上开始讨论缩减资产购买规模的信号。

美国全国广播公司财经频道(CNBC)的Jim Cramer周二表示，基金经理开始投资科技股，以对冲通货膨胀和美联储加息的风险。Cramer称，这也引发了部分投资者的担忧，即美联储可能提前升息以应对通胀。Cramer在周二美股收盘后表示:“如果你想要一个对通胀和美联储引发的经济放缓都免疫的行业，那就是大型科技股。”“超高增长的科技股实际上是在经济放缓期间表现最好的。”

许多公司无法承受将更高的成本转嫁给消费者，因为人们会反抗。出于同样的原因，并非所有人都能应对利率的突然上升，而这正是许多基金经理所押注的。Cramer表示:“我认为(美联储主席鲍威尔)不会改变立场，但很多基金经理不同意这一点。”“当我们看到这样的(通胀)数据时，他们会卖出很多其他产品，转而购买科技产品。”这解释了谷歌母公司Alphabet和软件巨头微软等大型科技公司的交易出现突破的原因。

中金公司在报告中指出，美国6月CPI通胀创2008年以来新高，连续第三个月超出市场预期。这再次表明，市场与美联储低估了美国通胀上行风险，通胀并不是暂时的。我们过去数月一再提醒勿低估美国通胀，基本得到印证。往前看，通胀上升将给美联储带来挑战，美国货币政策不确定性也进一步上升。一个需要警惕的风险是美联储被迫提前退出宽松，进而给资产价格带来冲击。